El Grupo Pescanova tiene un tremendo patrimonio, más allá de que sus títulos puedan estar subvaluados ahora. (Foto: Stock File/FIS)

Pescanova: lo que la Bolsa no mide es lo que más vale

ESPAÑA
Friday, July 13, 2012, 04:20 (GMT + 9)

La acentuada caída del valor de los títulos de Pescanova ocurrida el martes (18,36%) refleja el miedo que muchos inversores tienen en estos momentos a los papeles en general y al comportamiento de la Bolsa de Madrid, en particular.

En un contexto en el que España atraviesa la peor de sus crisis económicas, con un nivel de desempleo que ha llegado a niveles inimaginables, y donde el sistema bancario solicitó en su conjunto un rescate multimillonario que difícilmente mejorará las líneas de crédito que la banca tiene con empresas y particulares, es lógico que las acciones de una empresa con fuerte endeudamiento vean caer su valor.

Pero la realidad quizás es otra y solo la podrían ver unos pocos que conocen el negocio y que están dentro de la empresa manejando ciertas decisiones con otra visión y perspectiva a futuro.

Pescanova es probablemente la empresa más grande de Europa en este momento y una de las más grandes en el ámbito mundial. Su nivel de facturación es muy alto y su estructura es muy competitiva. Pero el peso de su endeudamiento y las dificultades para encontrar apoyo en los bancos que respaldaban el grupo en el pasado tornan necesario un aumento genuino de capital, en gran parte con recursos personales de sus propios socios y directivos. Si ellos invierten y arriesgan en un contexto como el actual, es que Pescanova estaría mucho mejor de lo que otros ven.

¿Cuál podría ser el motivo por el que sus títulos tal vez estén subvaluados en estos momentos?

El grupo Pescanova, con el correr de los años, fue tomando posiciones en distintos caladeros y hoy tiene flota prácticamente en todos los continentes. En algunos casos, como en Mozambique, incluso ha llegado a dominar un negocio con una fuerte apuesta a la inversión en flota. Es bien sabido que una licencia de pesca tiene muchas veces más valor que el mismo buque que la explota.

¿Cuántas licencias de pesca tiene en estos momentos el grupo? ¿Qué valor tiene esto en el mercado? ¿Cuánto valdrá esto en un futuro próximo donde la distribución de licencias ha llegado a su límite?

Es probable que las respuestas a estos interrogantes no estén al alcance de alguien que mira ciertos números para decidir si invierte o desinvierte. Por este motivo, sería más interesante seguir los pasos de sus directivos y apostar por los que realmente hacen otra evaluación de la situación.

Al margen del tema licencias, la creciente participación de Pescanova en la acuicultura y en la adquisición de empresas estratégicas le han absorbido muchísima inversión. Por tal motivo, algunos opinan que el Grupo Pescanova en realidad no necesita mucha inversión en buques, ni en proyectos de acuicultura ni en adquirir empresas comercializadoras, sino simplemente quitarse la carga financiera que le impide mostrar los buenos resultados que en un futuro no muy lejano alcanzará.
 
Lo que tiene el grupo gallego es un tremendo patrimonio cuyo valor sin duda crecerá ante la fuerte demanda por caladeros y el acceso a mercados que ya domina.

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Por Laura Fasano
editorial@fis.com
www.fis.com

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